回顾2023年上半年,A股生猪养殖上市公司哀鸿遍野,几乎整个行业都处于亏损之中。进入2024年,尤其是第二季度之后,全国猪价逐月攀升,从年初14元/kg以下,涨至目前的20元/kg以上,创2022年12月上旬以来新高。根据已披露数据显示,A股五成生猪养殖企业2024年上半年实现盈利,九成上市猪企第二季度业绩将盈利或减亏。

  证券时报记者了解到,能繁母猪存栏数持续降低、非洲猪瘟暴发等多重因素叠加,形成生猪供给缺口,猪价实现上涨。但本轮猪价上行期间,生猪养殖市场较为理性和谨慎,猪企进场积极性未见大幅提升,不再敢做大规模的扩张。下半年,业界希望能够保住目前的猪价高位,没有让猪价疯涨的动力。

  九成上市猪企

  二季度业绩好转

  对于各大猪企而言,2024年二季度是一个极为重要的回血期,在20余家A股上市生猪养殖企业中,大约有90%的企业当季有望实现盈利或减亏情形。

  从已公布的数据来看,温氏股份(300498)或将是养殖企业中最赚钱的一家,2024年上半年有望实现净利润12.5亿元~15亿元,去年同期则是亏损46.89亿元,今年一季度则是亏损12.36亿元。

  聚焦养猪第一股,牧原股份(002714)今年一季度增收不增利,262.72亿元的营业收入却换来了23.78亿元的亏损。接下来第二季度,牧原股份成功打了一个翻身仗,营业收入为305.94亿元,实现净利润32.07亿元,成为该季度最赚钱的A股养猪上市公司。

  根据最新2024年半年报显示,今年1~6月期间,牧原股份实现营业收入568.66亿元,同比增长9.63%;实现净利润8.29亿元,成功扭亏为盈,同比增幅129.84%。

  在今年一季度亏损的背景下,神农集团(605296)、唐人神(002567)等公司凭借二季度的回暖行情,也都实现了上半年整体扭亏为盈。此外,尽管未能实现上半年扭亏,但新希望(000876)、新五丰(600975)、巨星农牧(603477)、金新农(维权)(002548)、大北农(002385)、华统股份(002840)、东瑞股份(001201)等公司均逆转了颓势,在二季度出现复苏减亏。

  其中,新希望预计上半年净利润将亏损12亿元,而这已经成为最近4年来的最佳半年报成绩。今年一季度,新希望净利润为-19.34亿元,同比下降14.75%。这就意味着,新希望在二季度已扭亏为盈,单季净利润超过7.5亿元。

  6月末生猪价格

  同比上涨超26%

  今年一季度,国内生猪价格一直处于低位运行之中,整个行业仍难言乐观,普遍处于亏损状态。但进入二季度之后,行业产能去化带来供需关系改善,生猪价格持续上涨,6月末价格同比上涨超26%。

  国家统计局数据显示,2024年上半年,全国生猪出栏36395万头,同比减少1153万头,下降3.1%;猪肉产量2981万吨,同比减少51万吨,下降1.7%。二季度末,全国生猪存栏41533万头,同比减少1984万头,下降4.6%;环比增加684万头,增长1.7%。二季度中,尽管全国生猪存栏量有所回升,但从绝对数量上看,仅高于今年一季末,仍为近两年来的存栏低位。这也就意味着,下半年里,全国生猪出栏量增幅有限。

  能繁母猪方面,在2022年12月4390万头见顶后持续回落,2023年末能繁母猪存栏量加速下降;截至今年二季度末,全国能繁母猪存栏量为4038万头,同比减少259万头,同比下降6%;环比增加46万头,增长1.1%。

  宝城期货农产品研究员毕慧对证券时报·e公司记者表示,对比上一轮上行周期,本轮二育进场积极性未见大幅提升。经历此前市场价格波动的洗礼之后,本轮猪价上行期二育市场较为理性,更多表现为在猪价上涨的过程中选择适时出栏,后期继续滚动补栏。

  在全国生猪产能调减的大背景下,生猪供需形势出现显著变化,二季度生猪价格高于生猪养殖行业平均成本线,企业盈利能力明显改善。据国家统计局监测数据显示,生猪价格连续4个月上涨,6月环比上涨10.4%,生猪均价已从1月份的15元/kg以下,涨至6月份的18元/kg附近。

  新希望相关人士对证券时报·e公司记者表示,猪价走高主要原因还是从去年开始,行业在连续多年亏损之后确实出现了产能去化,能繁母猪存栏数持续降低。另外,叠加2023年冬、2024年春的非洲猪瘟暴发,共同形成了今年二季度以来的生猪供给的缺口。

  上述人士认为,由于前期能繁母猪连续下降的时间较长,再加上正常的生产规律,从补成熟的母猪开始配种,再到肥猪上市,起码需要10个月以上。如果是从补小母猪开始,需要的时间更长,所以下半年的猪价整体还是会维持在相对高位。但在这个大背景下,也不排除由于个别月份二次育肥的集中上市,或者假期的消费爆发,而出现短期的价格波动。

  龙头猪企养殖成本

  降至14元/kg

  2024年,不仅猪价格出现回暖,豆粕、玉米等生猪饲喂主料价格也显著下行,让生猪养殖企业盈利空间得到充分释放。

  据开源证券数据显示,上半年猪饲料产量为6630万吨,同比下降7.3%。同时,饲料企业玉米、豆粕采购均价分别为2524元/吨、3680元/吨,同比分别下降13.2%、17%;价格大幅回调,推动配合、浓缩、添加剂预混合饲料产品出厂价格均同比下降。

  证券时报·e公司记者致电牧原股份,其证券部相关人士表示,公司各项生产指标逐步改善,生猪养殖成本持续下降,2024年6月生猪养殖完全成本已降至14元/kg左右,相比于2023年全年平均的15元/kg下降了约1元/kg,相比今年前两月下降约1.8元/kg。其中,生产业绩改善及期间费用降低贡献60%左右,饲料成本下降贡献40%。

  牧原股份认为,饲料原材料价格下降在养殖成本上逐步体现,生猪养殖完全成本有望进一步下降,有信心今年年底实现13元/公斤的成本目标。总体来看,牧原股份对下半年生猪市场价格较为乐观。

  记者从新希望了解到,6月份,该公司在运营场线出栏肥猪完全成本已降至14.5元/kg,按此趋势年底可降至14.2/kg以下。相比之下,温氏股份表态则相对谨慎。但温氏股份提醒称,公司经营业绩受肉猪、肉鸡和饲料原料价格波动影响较大。尽管上半年肉猪和肉鸡市场行情有所回暖,但下半年市场行情存在一定的不确定性。

  饲料原料下降对降低生猪养殖成本有一定作用,巨星农牧称,公司加强遗传基因、猪群健康管理并优化养殖流程管理,6月出栏肥猪完全成本在14元/kg以内。

  对于养殖成本,毕慧认为,这主要分仔猪成本和饲料成本两个方面。其中,仔猪的价格波动本身就受到整个市场补栏积极性的影响,年初补栏积极性高,仔猪成本就增加;此后,随着饲料成本的逐步下跌,对冲了仔猪的价格上涨,整体平摊下来,实现了养猪成本的下降。

  但目前来看,仔猪和饲料价格波动均存在不确定性,比如饲料价格是否能够延续下跌趋势,这要打上一个非常大的问号。毕慧表示,因为现在市场反应可能只能维持到今年年底,盘面期货主力合约2501合约对标的是明年1月份合约;到了明年就是2505合约之上,对标的是南美市场,届时可能会面临像厄尔尼诺、拉尼娜等天气因素的影响。

  新希望方面认为,近一年来饲料原料价格已经有了较长时间的下行,目前看趋势可能会延续,但幅度未必会像之前那么大。

  新希望、巨星农牧

  下调定增融资额

  尽管猪价在持续走高,但受亏损期较长、高资产负债率维持数年、偏好压栏和二育等因素影响,本轮生猪产能回升速度偏慢。

  龙头猪企面对未来行情也更为谨慎,新希望和巨星农牧原本是少有还在推动融资扩产的生猪养殖企业,但两者近期均大幅缩减了融资额度和募投项目。

  8月,新希望发布公告称,将此前2023年底公布的定增计划的募资额从不超过73.5亿元下调至38亿元。对比来看,新希望定增计划调整后,砍掉了收购控股子公司少数股权项目,保留了猪场生物安全防控及数智化升级项目和偿还银行债务。

  对此,新希望相关人士对记者表示,2023年底,上市公司转让白羽肉禽和食品深加工板块,带来一部分资金回流。今年二季度开始,随着经营好转,盈利明显增加,也带来资金面的改善。因此,原来规划的一些募集资金用途,都可以改用自有资金,减少了对外募集资金的需求。

  紧接着,巨星农牧也调整定增方案,将募资总额由不超过12亿元降至不超过8亿元。需要指出的是,巨星农牧已经是第二次下调募资金额,最初曾计划募集资金总额不超过17.5亿元,资金将用于生猪养殖产能建设、养殖技术研发、数字智能化建设项目以及补充流动资金。对比2023年最初方案,巨星农牧将生猪养殖产能建设项目由9个调减至3个,拟使用募集资金从11.67亿元降至4.26亿元。

  在毕慧看来,经历了前几年的惨痛亏损之后,尽管今年下半年日子会好过一些,但猪企还是相对会比较谨慎,觉得能把上半年的亏损弥补回来就可以了,也不再敢去做大规模的扩张的动作。因为整个市场的波动风险摆在这里,如果大规模扩张之后,再遇到行业大的波动,企业可能将承受更大的亏损风险。从阶段性来讲,目前生猪养殖利润确实不错,但对于下半年尤其是四季度的猪价并没有看得很高,现在没有让猪价继续疯狂的动力。

  (文章来源:证券时报)