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  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:木予

  2023年,《满江红》以45.44亿元票房拿下春节档和年度冠军,一口气打破了6项影史纪录,位列中国影史票房榜第六位。背后的第一出品方欢喜传媒也因此扬眉吐气,年收入实现13.33亿港元,较2022年翻了足足97倍;净利润由亏转盈录得1.59亿港元,而2022年同期为净亏损2.22亿港元。

  然而,鲜花着锦的好日子稍纵即逝。据近期公布的截至2024年6月30日止六个月盈利警告显示,公司报告期内预计净亏损约为8900万港元,与2023年同期的净利润4亿港元相去甚远。预告发布后,欢喜传媒股价震荡下跌,较年初已缩水17.9%,与上市之初最高点相比减少91.9%。截至发稿前一日收盘,公司每股价格仅为0.55港元,近一年日均换手率不足0.05%,昔日明星企业沦为无人问津的“仙股”。

  《红毯先生》撤档再上票房未破亿 借壳上市至今累亏超20亿

  面对重回亏损的窘境,欢喜传媒表示是因为报告期内上映的电影票房不及预期,而公司投资的重磅电影尚未在国内院线上映,暂未能为公司业绩带来贡献。

  从表面上来看,欢喜传媒亏损的罪魁祸首似乎是2024年春节档上映的《红毯先生》。这部电影由宁浩执导、刘德华主演,讲述了刘德华饰演的巨星刘伟驰为夺影帝头衔,与宁浩饰演的导演林浩合作拍摄农村题材电影,却意外引发了一连串令人哭笑不得荒诞闹剧的故事。

  上映首日,《红毯先生》票房达4185.70万元,排片占比约8.5%,上座率约20.7%。不过,随着《热辣滚烫》、《飞驰人生2》和《第二十条》等影片热度走高,《红毯先生》的各项指标很快呈“断崖式”下跌,全国场次低至5948场,排片占比仅为1.3%,场均还不到7人次。短短9天后,电影宣布撤出竞争激烈的春节档,截至2月18日总票房约为8408.44万元。

  一个月后,《红毯先生》重新上映,但表现依旧差强人意。据猫眼数据专业版显示,电影重映当天全国共有4.1万场次,排片大盘占比约11.6%,票房却只有区区245.74万元,上座率仅为1.3%。截至4月4日公映结束,电影最终票房约9422.20万元,其中春节档贡献票房约占比89.2%,上映首日贡献票房约占比44.4%。

  根据猫眼数据测算,欢喜传媒作为主投方能参与分配的票房收入仅约3169.50万元。而据公司2022年初公开披露的电影承制协议显示,《红毯先生》的摄制经费总额高达2.61亿元。由此可见,欢喜传媒单在这一个项目上的亏损就超过2.23亿元。

欢喜传媒预亏逾8000万已跌成“仙股” 上半年多部作品票房、口碑双输  第1张

  事实上,欢喜传媒业绩忽高忽低、连年亏损的状态,一直备受资本市场诟病。2015年,影视投资人董平、导演宁浩、演员及导演徐峥和制作人项绍琨联合成立欢喜传媒,同年5月就通过借壳“21控股有限公司”登陆港交所。

  上市后的9年间,公司除了2019年、2020年和2023年实现5亿港元以上营收,其他年度收入基本都在1-2亿港元上下浮动。利润表现更是乏善可陈,除了2019年和2023年,欢喜传媒近乎全部处于亏损,盈亏相抵后累计净亏损23.17亿港元,折合人民币21.21亿元。

欢喜传媒预亏逾8000万已跌成“仙股” 上半年多部作品票房、口碑双输  第2张

  值得一提的是,尽管2019年营收、净利双增,代价却是欢喜传媒在业内的口碑。据公开报道和公告显示,由公司投资出品的电影《囧妈》原计划于2020年春节档上映,但受疫情影响,影片最终以6.3亿元高价被紧急卖给了字节跳动,随后在西瓜视频等多个APP上免费首播。此举虽然保障了欢喜传媒作为出品方的利益,但也意味着院线和影院等下游放映方颗粒无收,双方关系如履薄冰,多地电影行业协会甚至发布联合声明抵制欢喜传媒和影片导演徐峥。

  多部作品票房、口碑惨淡 “导演合伙人”模式失灵?

  主投主控《红毯先生》之外,欢喜传媒2024年上半年参投出品的多部作品,上映后票房和口碑也都差强人意。

  5月中旬上映的现实主义电影《朝云暮雨》,由韩三平监制、张国立执导,范伟及周冬雨主演,豆瓣评分没过及格线,累计票房只有1881.40万元,约62.4%为首周票房。据公开报道显示,该影片制作成本约1亿元,但最终片方分账票房只有629.90万元,联合出品方欢喜传媒能分到的收益可想少之又少。

  而8月初正式上映的《从21世纪安全撤离》由李阳执导,张若昀及钟楚曦主演,欢喜传媒位列主出品方第三位。这部科幻喜剧主题作品口碑两极分化严重,点映及预售票房突破4000万元,首映三日内票房累计达到3820.41万元,但随后便急速下滑。截至发稿日,电影总票房约为1.10亿元,猫眼数据专业版预测内地总票房约为1.20亿元,片方分账票房或不超过3800万元。

  梳理欢喜传媒的储备项目不难发现,其不少作品都是积压电影。由陈可辛执导,胡歌、Vincent Cassel及郝蕾主演的传记电影《独自·上场》、王小帅监制的《上山》最早计划于2019年上映。陈大明执导,张涵予主演的剧情电影《以父亲之名》自2021年开始就被列为待上映影片。文隽执导,秦岚及杨恭如主演的《甜心格格之精灵来了》预计上映时间,直接延至2030年。

  顾长卫执导,葛优及王俊凯主演的家庭电影《刺猬》从2021年拖到2024年,终于定档8月23日上映,点映及预售票房约2000万元,这样的成绩在暑期档中并不算突出。而在戛纳电影节首映的《酱园弄》被寄予厚望,一度带动公司股价涨超13%。但首批现场观众反馈该片剧情混乱冗长、人物刻画扁平,能否成为欢喜传媒的“救命稻草”仍是未知数。

  与大多聚焦内容生产的电影制作公司不同,欢喜传媒采取的是“导演合伙人”模式,与知名导演深度捆绑。除了联合创始人宁浩和徐峥,2016年公司还向导演王家卫、陈可辛、顾长卫和张一白分别发行1亿股、1.445亿股、7500万股和1.4亿股。2018年,欢喜传媒又与张艺谋达成合作,向其公司发行1.5亿股的同时为指定团队提供1亿元作为运营费。此外,贾樟柯、王小帅、黄渤、陈大明、文隽等资深导演也陆续被纳入欢喜传媒独家合作之列。

  基于公开信息不完全统计,欢喜传媒成立以来投资或出品的电影中,共有21部登上大荧幕,近62%的作品导演或监制一职由股东导演或独家合作导演担任,三部票房超过20亿的爆款电影《我不是药神》、《疯狂的外星人》和《满江红》都出自股东导演之手。

欢喜传媒预亏逾8000万已跌成“仙股” 上半年多部作品票房、口碑双输  第3张

  但“导演合伙人”模式也存在不容忽视的局限性。一方面,欢喜传媒选择深度合作的导演,影视作品通常带有强烈的个人风格,而电影市场审美实时变动,观众未必会长期买单。宁浩此番《红毯先生》的“翻车”,或一定程度说明了这个问题。

  另一方面,知名导演手握大量资源,欢喜传媒相对处于下位。据往期年报信息披露,公司与王家卫、顾长卫和张艺谋的主要合作方向为网络系列影视剧,可以参与制作投资的电影作品只有1部。而与贾樟柯和王小帅长达6年的合约期内,公司能优先投资的电影数量分别为3部、2部。在长期业绩低迷、票房冷淡的情况下,一旦失去头部导演,对于欢喜传媒而言或是致命一击。