一则裁员上千人的传闻,把创新药企荣昌生物(688331.SH,09995.HK)推上风口浪尖。

  日前,有媒体报道称,荣昌生物的大幅裁员涉及研发、生产多个部门,且裁员仍在继续。荣昌生物否认了裁员传言,回应表示“是基于公司战略发展需要的人员调整”。

  荣昌生物上市至今净利润累计亏损逾30亿元,营运资金主要依赖外部融资,今年以来,公司多次被传现金流紧张。

  荣昌生物两地上市累计融资逾60亿元,而连年亏损与高额研发支出几乎“烧光”了融资。截至二季度末,荣昌生物的现金规模为6.76亿元,是上市以来同期最低值,且A股IPO募集金额只剩下6000万元左右,而公司年均研发支出超过10亿元,营运资金捉襟见肘。

  迫于资金压力,荣昌生物决定再向市场“伸手要钱”,今年3月发布定增预案,数月后将原计划募资金额25.5亿元下调至约19亿元,目前尚未获得监管核准。

  荣昌生物的A股股价目前较发行价折价50%,H股股价更是不足发行价的五分之一。相比股价高比例破发,上述这笔“补血”定增募资能否顺利落地是投资者关注的重点。

  连年大额亏损,高额研发支出

  荣昌生物所说的“人员调整”影响体现在财报中。中报显示,荣昌生物上半年的管理费用同比下降9.92%,由1.64亿元下降至1.47亿元,公司称原因为优化各项开支,各项费用减少。上半年荣昌生物的销售费用、研发费用均有不同程度增长,唯独管理费用减少。

  记者注意到,荣昌生物的研发人员数量也有所下降。截至二季度末,公司研发人员总数为1216人,较上年同期的1271人减少了55人,研发人员占比员工总数同比下降0.13个百分点至34.77%。不过,研发人员平均薪酬却从2023年同期的16.15万元,增长至19.41万元。

  荣昌生物裁员风波的背后是业绩连年亏损、几乎“烧光”IPO融资。财报显示,荣昌生物2020年11月9日借助港股18A规则,即“允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请”,在香港联交所上市,2022年3月上市科创板。这是一家创新型生物制药企业,主要专注于抗体药物偶联物(ADC)、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域,主要产品包括泰它西普、维迪西妥单抗。

  从2022年到今年上半年末,荣昌生物的扣非后归母净利润累计亏损34.53亿元,截至6月30日,公司的未分配利润亏损36.34亿元。根据机构的盈利预测,荣昌生物2025年归母净利润预计为续亏7.96亿元。

  对于今年上半年业绩续亏原因,荣昌生物归结为在研项目研发投入持续加大,报告期内,公司研发费用为8.06亿元,同比增长49.18%。上市至今,荣昌生物的累计研发费用约31亿元。截至报告期末,主要研发管线共计26项,涉及自身免疫疾病、肿瘤、眼科三大类。

  由于主营业务不具备持续盈利能力,荣昌生物的研发资金来源只能依赖于IPO融资。荣昌生物的A股IPO募资净额为25.06亿元,H股募资总额为39.11亿元,合计约64亿元。但这部分融资款已经所剩无几,中报显示,公司A股IPO募集资金余额为6002.5万元,募资基本都用在了在研项目上。

  荣昌生物的销售费用和管理费用也持续消耗现金流。2022年、2023年、2024年1月~6月,公司的销售费用持续增长,分别为4.41亿元、7.75亿元、3.89亿元,合计16.05亿元;管理费用分别为2.66亿元、3.04亿元、1.47亿元,合计7.17亿元,加上研发费用,上市至今三项费用合计近55亿元。

  下调定增募资金额

  荣昌生物的中报表示,如果无法在未来一定期间内取得盈利或完成新融资,公司将被迫推迟、削减或取消研发项目,在研药品的商业化进度受阻将直接影响经营业绩能力。

  今年3月,荣昌生物就启动了上市后首笔定增预案,拟融资25.5亿元。但定增方案迟迟未落地,或是迫于资金压力,荣昌生物近期发布了定增预案的修订稿,将募资金额下调至19.53亿元,募资计划全部投向新药研发项目。

  对于本次融资的必要性,荣昌生物解释称,公司核心产品泰它西普用于治疗系统性红斑狼疮及类风湿关节炎,在国内获得完全上市批准,维迪西妥单抗用于治疗胃癌及尿路上皮癌,在国内获得附条件上市批准后,仍需开展多种适应症的多项临床试验(包括国际多中心临床试验),该等临床试验涉及的具体适应症、患者人数均较多,需要较大的研发投入。

  就荣昌生物目前的财务水平来说,这笔融资关系重大。一直以来,荣昌生物的营运资金依赖于外部融资。上半年荣昌生物的经营活动产生的现金流量净额为-8.20亿元,货币资金只剩下6.76亿元,为上市以来同期最低规模,按照公司上半年的净利润亏损规模,到年底现金就将亏空。

  财报显示,截至2024年6月末,荣昌生物的负债合计为30.90亿元,上年末为20.91亿元。其中,短期借款为9.30亿元,长期借款为13.42亿元,资产负债率为53.7%,较2023年末大幅上升了近16个百分点。

  盈利兑现不确定下,资金扎堆抛售荣昌生物。9月20日,荣昌生物A股收报22.95元/股,为上市以来最低,较2023年2月创下的历史最高价累计下跌72%,亦较发行价格48元/股折价逾50%。

  在近期港股CXO(医药外包)和创新药板块反弹行情中,荣昌生物的股价表现却惨不忍睹,9月16日盘中刚刚跌出历史最低的10.2港元/股,截至最新收盘日,报10.72港元/股,年内累计跌幅达71.38%,2021年至今累计下跌了88.72%,已经不到发行价格的五分之一(发行价格52.10港元/股)。

  (本文来自第一财经)