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余额宝规模6年缩水50%为7500亿,天弘基金何去何从?  第1张

  来源:翠鸟资本

  十余年前,余额宝成为移动互联网时代的理财选择,将天弘基金推上中国公募舞台。

  如今,余额宝似乎成了“过去时”,天弘基金的规模高峰,颇有些一去不复返的意味。

  这背后或许与其权益投资的规模曲线,有着斩不断的联系。

  那么,天弘基金参与公募行业竞争的背景板究竟是什么?本篇文章我们试图提出相关分析,以飨读者。

  货币基金优势何在?

  2013年,余额宝横空出世,这是移动互联网时代影响力极大的产品,是昔日蚂蚁金服与天弘基金联合推出的货币基金产品。

  推出后仅仅半年,余额宝的管理资产规模迅速突破千亿人民币。

  影响力超出预期背后,反映出当时公募产品种类选择较少,特别是中低风险类型的产品池,市场对稳健型理财可谓渴求度甚高。

  天弘基金此只产品,一度登上国际资管舞台。

  数据显示,2018年余额宝资产规模突破1.5万亿元人民币,成为全球最大的货币基金品种。

  随后,天弘主动进行规模控制,一定程度上降低系统性风险,管理规模有所回落。

  近十年来,余额宝成为中国基金业“在线理财”的标杆代表,更让天弘基金从不知名的公募机构,成为耳熟能详的买方巨头。

  时过境迁。

  余额宝上线后的那几年,年化收益率曾一度最高达到年化6%,远远高出银行活期存款的利息。如今,余额宝年化收益在1.5%上下。

余额宝规模6年缩水50%为7500亿,天弘基金何去何从?  第2张

  值得注意的是,余额宝的费率结构是管理费0.3%/年,托管费0.08%/年,销售服务费0.25%/年。

  本来年化收益就已不高了,还要每年支付超过0.5%的费率,余额宝对投资者来说吸引力难在。

  截至2024年一季度末,余额宝资产规模为7495.57亿元,无论是规模还是收益水平,余额宝早已告别高光阶段。

  行业地位何解

  要弄清天弘的行业地位与余额宝的微妙关系,需要回顾天弘基金的历史。

  天弘基金成立于2004年,当时由天津信托、兵器财务公司和山西漳泽电力公司共同发起设立。2013年余额宝问世之后,阿里巴巴电子商务有限公司出资认购天弘基金股权,持有51%股份,成为控股最大股东。

  据天天基金网,2018年一季度末,天弘基金净资产规模达到1.9万亿元,达到历史峰值,之后逐渐下滑,但依然保持万亿规模的水平。

  然而,叠加货币基金计算得来的规模数据,在业内看来并非“最有权威”的指标。

  中国基金业协会每个月季度统计各家“非货规模”,也就是剔除货币基金后的公募资产规模,从中更能窥探出各家资管实力。

  这个官方数据显示,截至今年一季度末,天弘基金非货规模仅排在行业第16位,录得2963.7亿元。

  权益投资成色几何?

  据天天基金网,天弘基金的非货理财产品中,规模最高的并非权益策略基金,而是固定收益策略。其中,一只权益基金接近百亿元规模,即天弘中证光伏产业指数。

  虽然上述光伏行业指数基金规模依然保持高位,但其一直忍受着净值难题,如今净值在0.65元附近,成立至今接近三年半时间,这意味首批投资者初始本金亏损超过30%(如果现在依然持有等待回本)。

  梳理发现,管理规模居前的权益产品有多只指数型基金,包括创业板ETF,沪深300指数ETF、恒生科技指数、中证食品饮料ETF、中证银行ETF、中证全指证券公司ETF、中证计算机ETF等。

  因此,其规模居前的权益产品均是被动类基金,而非主动选股产品。

  甚至,越南股票QDII基金都位居规模前列。

  投资者看到此处,想必发现了这家公募一个关键性问题:主动权益投资的显露度难寻。

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  如果勾选天弘的股票型基金,会出现两只产品,一个是新兴产业股票基金,另一个是甄选食品饮料基金,后者净值在1元面值以下,上述两只股票策略产品规模均不及2亿元。

  再来看混合型基金,这个类别通常包含了偏股混合、股债平衡的产品,并且是主动管理类别的产品。

  天天基金网显示,这个类别最高规模的产品为天弘永利优佳A份额,对应规模为13.91亿元,而这只产品是偏债混合产品,而非偏权益的产品。

  此外,天弘基金在海外权益投资上,一定程度上领先于对本土市场的投资。

  当然,这也是一个仁者见仁智者见智的问题。

  比如,越南股票产品的规模超过60亿元,先后受到过很多基民的热情追捧。此前,相关基金经理更曾到越南实地探访,成为国内投资东南亚市场的桥头堡。

  天弘对QDII的布局中,还涉及美股标普500指数、全球新能源汽车主题等。

  基于此,天弘基金可能需要审视相关战略问题:

  其一,针对中国本土市场的权益投资,需要培养梯队人才,加大主动投资的力量。

  其二,海外投资的规模集中于新兴市场,发达市场的规模偏小,需要对二者进行平衡。

  其三,余额宝带来的巅峰时期之后,需要为投资者增加更多稳健理财的选项。